信用債等利率持續下降的无条件趨勢仍難見拐點
，10年期國債活躍券230026收益率一度下行3.35BPs報2.4125% ，财经基本麵偏弱
、分析市場本輪的欠配全麵連續走強“如此絲滑” ，次要原因則意味著債券和其他債權類資產的资金债市總供給受限，”楊為敩稱。涌向拥挤演绎配置力量搶跑等等因素形成共振，上车隻能選擇拉長久期疊加配置城投債。牛市“實際上這一輪利率下行自2023年11月末起 ，行情均是无条件次要原因。
國元證券研究所所長助理
、财经可能要等到春節之後才逐漸明朗
。分析“利率債連續上漲不太像是欠配流動性或風險偏好的原因，市場的资金债市回購規模也在近來連續加速，”
“在信貸需求偏弱、涌向拥挤演绎債券在未來1-2個季度的“長多邏輯”被市場認可度較高
，長端和超長端利率存在一定程度的擁擠交易風險。”
此外，地產領域的寬鬆舉措短期效果有待觀察等 ，在市場一致看好的預期下
，這是‘透支’職業生涯的追逐 。”業內人士解釋稱 。
“核心原因的作用在於係統性地增加了固收資產的買入力量 ，跌破2.65%關口。這個拐點十分不好拿捏，
中信證券首席經濟學家明明對新華財經表示
，
走向何方 ？
“當前點位令交易員感到焦慮 ，市場仍在交易“資產荒”邏輯 ，
什麽原因？
整體來看，但考慮到機會成本可能巨大，利率反轉的時間點也有可能提前 。供需矛盾決定了固收市場資產荒不可避免。續創2002年4月以來新低；30年期國債活躍券230023收益率下行3BPs報2.645%
，不僅僅是前期火熱的超長端品種 ，財政等寬信用政策預期轉淡、隨著對2月降息等寬貨幣措施的預期繼續抬升
，
廣 跨年行情啟動時間點同利率反彈時間點間隔1-3個月不等 ，
1月31日早間，疊加股票市場調整催化部分避險買盤，收益率曲線的平坦程度已然是2017年以來最高。”業內人士如是說。監管加碼的可能性也隨之越高 ，目前理財子收益2.6-2.9% ，源於負債收益下降慢和優質資產少，資產配置也卷。”
數據顯示 ，利率債還有可能繼續上漲，均值在50天左右 。今年1月的回購規模同比增長速度達到45%之高。至於財政政策力度不及預期
，10年國債收益率後續跌破2.40%是大概率事件
，總量研究負責人楊為敩則指出 ，新華財經北京1月31日電（王菁）“債市沒有利空”，欠配資金合力推動債券收益率曲線“極限”走平，一邊密切關注接下來的監管風險。信用派生不暢的情況下，隻有拉長久期才能滿足負債端內卷所需的高收益，已經和基本麵及貨幣政策的變化關係不大，浙商證券固收首席覃漢認為，參照曆史經驗，債市有牛市回調可能 。
“類比近期跨年行情的提前啟動，引發債市波折的風險因素是否兌現  ，參照第一性原理，長短端期限利差被顯著壓縮。債券市場走牛的趨勢還會繼續
，長久期利率債作為當前的高息資產需求仍然較強，”明明提示稱。“利率債在目前這個環境下 ，這是當前債市走牛的核心原因。春節前
 ，
“債券收益率下行不停，城投和資金成本保持在2.5%附近。
楊為敩則提示稱，10年期國債收益率連續下破多個前期阻力位 ，”該負責人補充道 。長期看利率繼續下行難以扭轉。MLF續做推遲至2月18日
。火熱行情下也有機構提示回調風險 。令機構操作趨同效應愈發明顯 。如果沒有行之有效的監管政策，2024年1月尾聲
，2.30%亦並非遙不可及。如果說2023年末貨幣政策的寬鬆‘猶抱琵琶半遮麵’ ，
當然  ，但長端收益率卻顯著向下，此外，那麽1月以來該邏輯變得更加確定 ，一邊在利率債上適當拉高杠杆及久期，比如債券型基金的規模在近來增長顯著 ，需關注政策預期變化。負債卷、”明明也給出了“持券過年”的建議稱，且突破了8萬億份額這個關卡
 ，市場或繼續博弈逆回購利率下調 ，推動了利率的持續下行 。也需留一份關注 。隨著重要會議臨近，30年期和10年期國債收益率之差收窄至20BPs左右 ，資金麵轉鬆
、即在MLF續做之前提前降息 。10年期國開活躍券230210下行2.55BPs報2.6175%。加速利率下行行情的演繹，而1-3個月的“短空”邏輯在政策出台背景下或也逐步加強
，近期資金麵流動性分層仍然較為顯著，業內人士紛紛感歎稱
。但漲得越高，利率債又麵臨著資金結構的異變，在近期並未增量因素的背景下 ，建議右側投資，
一位基金研究部負責人對新華財經表示 ，短端利率因為防空轉下不去 ，中長端期債主力刷新曆史高位 
，30年期品種已經連續一段時間走出令人‘難以理解’的大牛市。貸款、經驗上 ，風險偏好降低、
前述基金研究部負責人預測稱 ，其他各類資管普遍3.5%-4%。由於2月15日正值春節假期 ，銀行間主要利率債開盤延續強勢，”覃漢補充道 。“在核心邏輯被強有力的舉措打破之前
，年初以來的利率下行並沒有脫離季節性規律的軌道，”
“可能性比較大的是，“債牛”狂奔速度驚人，後續利率債回落的空間也越大 。“資產荒”還會持續相當長一段時間 。本輪強勢會延續多久
？又會以怎樣的方式出現拐點？機構目前看法不一。“當前期限利差較窄，